全球商品大滑坡黃金：“大宗底”的預(yù)言者

　　此時(shí)沒有人敢定調(diào)哪里是底，對(duì)大宗商品市場(chǎng)來(lái)說(shuō)。
　　全球商品大滑坡
　　截至8月24日的本輪下跌低點(diǎn)，大宗上指數(shù)較今年5月份下跌了15%，這同時(shí)意味著，大宗商品價(jià)格較一年前平均下跌了約33%。再比較2011年3月峰值，則已經(jīng)腰斬，同時(shí)較2008年歷史最高點(diǎn)跌去了66%！有投資人士稱，目前大宗商品價(jià)格已經(jīng)處于2002年以來(lái)最便宜的時(shí)期。
　　其背景是，全球范圍內(nèi)的商品需求正在經(jīng)歷大滑坡。黑色金屬、基本金屬的走勢(shì)可以證明一切。分析師認(rèn)為，以銅鐵為代表的資源性的商品還有下行空間。雪上加霜的是，原油也摁住了化工市場(chǎng)的“七寸”命穴。
　　底部并不清晰，[商標(biāo)搶注]市場(chǎng)也表現(xiàn)出了應(yīng)有的緊張情緒，8月24日的大宗商品行情可謂是對(duì)眼下市場(chǎng)的生動(dòng)寫照。截至當(dāng)日收盤，包括燃油、瀝青、滬鎳、鐵礦、焦煤、白糖等13個(gè)期貨品種出現(xiàn)跌停。而多數(shù)分析人士并不認(rèn)為，大宗商品已經(jīng)跌“透”，未來(lái)則至少還有一跌。
　　美國(guó)知名投資人Jeremy Grantham在7月29日發(fā)表的季度公開信中分析表示，最近大宗商品熊市實(shí)際上是此前創(chuàng)紀(jì)錄的大宗商品牛市的后果。而從2000年到2008年的大宗商品價(jià)格上漲則是歷史上上漲幅度最大的一次，比二戰(zhàn)時(shí)期還要?jiǎng)×摇＿@背后是投入產(chǎn)出周期在作怪�！胺瓷涞浆F(xiàn)在，就是所有擴(kuò)張和產(chǎn)能過(guò)剩最大的一次。”
　　更多的分析師認(rèn)為，當(dāng)前大宗商品對(duì)基本面的反映之外，還充斥著情緒化的因素。比如7月份以來(lái)中國(guó)大宗商品市場(chǎng)對(duì)國(guó)內(nèi)投資者情緒的反映一定程度上改變了其傳統(tǒng)的運(yùn)行邏輯。而值得注意的是，很多人不恰當(dāng)?shù)貙⒐墒邢碌c中國(guó)經(jīng)濟(jì)下滑劃上了等號(hào)。這甚至引起國(guó)際商品市場(chǎng)的一些連鎖反應(yīng)。經(jīng)濟(jì)基本面而言，世界銀行今年對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的預(yù)測(cè)在6.8%，美國(guó)為2.5%。
　　關(guān)注黃金的反彈
　　“意外因素加速了大宗商品探底過(guò)程，未來(lái)可能看到一些品種價(jià)格反彈，而真正的牛市出現(xiàn)還需要時(shí)間和契機(jī)的配合�！币晃幻绹�(guó)大宗商品投資人士稱，自己看好銅價(jià)的走勢(shì)。銅價(jià)在2011年以來(lái)跌幅已經(jīng)近半，同時(shí)所有銅生產(chǎn)商的股票也都經(jīng)歷了一個(gè)暴跌過(guò)程。
　　更加值得注意的是，前期被消化掉的“美聯(lián)儲(chǔ)加息”消息正面臨前所未有的變數(shù)。由此引發(fā)的黃金及商品市場(chǎng)的跌幅可能遭遇“回吐”，也就是可能出現(xiàn)一定級(jí)別的反彈�！爱吘梗瑪�(shù)據(jù)顯示美股經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)似乎在減速，其通脹數(shù)據(jù)中，個(gè)人消費(fèi)支出一項(xiàng)今年只比去年增長(zhǎng)了0.3%，距離通貨膨脹2%的目標(biāo)相差甚遠(yuǎn)。在這樣的情況下，[注冊(cè)商標(biāo)的作用]美聯(lián)儲(chǔ)不加息是可以理解的�！狈治鰩煴硎�。
　　而作為大宗商品市場(chǎng)的風(fēng)向標(biāo)，在上周全球股市全面下跌的時(shí)候，黃金公司的股票悄悄開始回升。代表大型黃金礦業(yè)公司的ETF GDX和代表小型黃金礦業(yè)公司的ETF GDXJ的漲幅已經(jīng)分別超過(guò)11%。有市場(chǎng)人士認(rèn)為，黃金礦業(yè)公司的好時(shí)光已經(jīng)越來(lái)越近。
　　花旗集團(tuán)(Citigroup)的分析師JonBergtheil稱，要看大宗商品價(jià)格是否觸底，那么應(yīng)當(dāng)關(guān)注黃金的表現(xiàn)�！拔覀儼l(fā)現(xiàn)，過(guò)去40年中，在關(guān)鍵的6個(gè)銅和黃金周期低點(diǎn)中，金價(jià)總是在銅價(jià)之前開始上行趨勢(shì)。因此，看多銅價(jià)者應(yīng)當(dāng)在黃金出現(xiàn)清晰的上漲趨勢(shì)后，才能確認(rèn)銅價(jià)觸底了�！�
　　“首先黃金先漲一兩倍，而后是大宗商品在全球范圍內(nèi)被人們搶購(gòu)，最后輪到股票�！庇型顿Y者如此解釋黃金、商品、股市的上漲順序邏輯。
　　著名的對(duì)沖基金經(jīng)理Ray Dalio表示，任何投資者都應(yīng)該在投資組合中加入一些黃金。Dalio認(rèn)為，黃金市場(chǎng)現(xiàn)金之外的貨幣，法定貨幣系統(tǒng)中，央行都在大量印錢，會(huì)出現(xiàn)貨幣危機(jī)，而黃金是更好的選擇。